Jahresbericht 31. Dezember 2022 - Allianz Global Investors GmbHFrankfurt am Main

Allianz Global Investors GmbH

Frankfurt am Main

Jahresbericht 31. Dezember 2022

Kapital Plus

Tätigkeitsbericht

Der Fonds konzentriert sich auf den Markt für Euro-Anleihen mit Investment-Grade-Rating. Darüber hinaus kann er zwischen 20 und 40 % des Vermögens an den europäischen Aktienmärkten investieren. Sein Anlageziel besteht darin, im Anleihenanteil eine marktgerechte Rendite sowie im Aktienanteil ein langfristiges Kapitalwachstum zu erzielen und gleichzeitig Investitionen, die ökologische, soziale und Governance-Merkmale berücksichtigen, zu fördern. Relevante Angaben zur ESG-Strategie können dem Anhang des Berichts entnommen werden.

Im Berichtsjahr waren weiterhin durchschnittlich rund 70 % des Fondsvermögens in Anleihen investiert. Bei den verzinslichen Positionen überwogen nach wie vor staatliche Papiere. Dabei wurden neben einem Kernbestand an erstklassigen Staatsanleihen aus Kernländern des Euroraums wie Deutschland und Frankreich weiterhin auch Emissionen aus Euro-Peripheriestaaten gehalten. Beigemischt blieben hauptsächlich internationale Unternehmensanleihen, hauptsächlich Papiere von Finanzinstitutionen sowie Schuldverschreibungen aus den Bereichen Industrie und Konsum. In geringem Umfang waren außerdem nach wie vor gedeckte Wertpapiere (Covered-Bonds) vertreten. Zum Ende des Berichtsjahrs wiesen die verzinslichen Wertpapiere im Fonds unverändert ein durchschnittliches Bonitätsrating von A+ auf. Auf der Laufzeitebene wurde die Gewichtung im Bereich von fünf bis zehn Jahren zugunsten kürzerfristiger Anleihen verringert. Die Duration (mittlere Kapitalbindungsdauer) der verzinslichen Anlagen sank hierdurch deutlich auf zuletzt etwas mehr als drei Jahre.

Im Schnitt annähernd 30 % des Fondsvermögens blieben in europäischen Aktien angelegt. Hier lag der Schwerpunkt weiterhin auf Unternehmen aus den Branchen Informationstechnik (IT) und Industrie, wobei die Gewichtung des IT-Segments spürbar zurückging. In zuletzt deutlich verstärktem Umfang blieben daneben vor allem Gesundheitswerte vertreten. Nennenswerte Positionen bestanden außerdem unverändert in Konsumgüterherstellern, während nur eine kleine Beimischung auf Finanztitel entfiel. Nach wie vor ganz gemieden wurden Titel aus den Segmenten Energie, Versorger, Kommunikationsdienste und Immobilien. Aus der Einzeltitelauswahl ergaben sich im Aktienteil neben den Positionen in Frankreich, Deutschland und der Schweiz insbesondere Anlageschwerpunkte auf den Märkten in Dänemark, Schweden und den Niederlanden. Weiterhin nur sehr selektiv bestanden Engagements am britischen Markt. In der Euro-Peripherie waren zuletzt nur einige irische und italienische Börsenwerte vertreten.

Mit dieser Anlagestruktur gab der Fonds kräftig im Wert nach und blieb deutlich hinter seinem Vergleichsindex zurück. Im negativen absoluten Ergebnis schlugen sich die starken Kursrückgänge nieder, die sich sowohl an den Aktienbörsen als auch an den Anleihenmärkten Europas aufgrund beschleunigter Inflation und steigender Zinsen ergaben. Der Rückstand gegenüber dem Vergleichsindex resultierte hauptsächlich aus aktiven Einzelpositionen innerhalb des Aktienteils, vor allem in den Branchen Industrie, Zyklischer Konsum und Rohstoffe. Auch die Bevorzugung von Technologiewerten war nachteilig. Dem standen nur geringere Mehrerträge aus Positionierungen in anderen Segmenten gegenüber - speziell die Meidung der Bereiche Immobilien und Kommunikationsdienste erwies sich als vorteilhaft.

Das Sondervermögen bewirbt ökologische und/oder soziale Merkmale im Sinne des Artikels 8 (1) der Verordnung (EU) 2019/2088 (Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor oder die "Offenlegungsverordnung"). Die Darstellung der offenzulegenden Informationen für regelmäßige Berichte für Finanzprodukte im Sinne des Artikels 8 (1) gemäß der Offenlegungsverordnung sowie im Sinne des Artikels 6 gemäß der Verordnung (EU) 2020/852 (die "Taxonomie-Verordnung") können dem Anhang des Berichts entnommen werden.

Die Wertentwicklung wurde nach der BVI-Methode berechnet und betrug im Berichtszeitraum für die Anteilklasse A (EUR) -16,59 %, für die Anteilklasse I (EUR) -16,16 %, für die Anteilklasse P (EUR) -16,16 %, für die Anteilklasse P2 (EUR) -16,03 %, für die Anteilklasse R (EUR) -16,21 % und für die Anteilklasse Multi Asset 30 CT (EUR) -17,06 %. Für den Vergleichsindex 70% Bloomberg Euro Aggregate 1-10 Year Total Return, 30% MSCI Europe Total Return Net (in EUR) betrug die Wertentwicklung im gleichen Zeitraum -11,15 %.

Die Covid-19 Pandemie führte zu hohen Volatilitäten und Unsicherheiten an den internationalen Kapitalmärkten. Aufgrund dieser Situation sind allgemeine Prognosen hinsichtlich Entwicklungen der Kapitalmärkte und künftiger Auswirkungen zusätzlich erschwert. Zum gegenwärtigen Zeitpunkt der Jahresberichterstellung ist es somit nicht möglich die direkten Auswirkungen der Covid-19 Pandemie auf das Sondervermögen abschließend zu beurteilen.

Der Angriff der russischen Armee auf die Ukraine führte zu hohen Volatilitäten und Unsicherheiten an den internationalen Kapitalmärkten. Aufgrund der Unsicherheit über die weitere Entwicklung des Angriffs sind allgemeine Prognosen hinsichtlich Entwicklungen der Kapitalmärkte und künftiger Auswirkungen zusätzlich erschwert. Zum gegenwärtigen Zeitpunkt der Jahresberichterstellung ist es somit nicht möglich die direkten Auswirkungen des Angriffs auf das Sondervermögen abschließend zu beurteilen.

Zur Quantifizierung der im Berichtsjahr realisierten Marktpreisrisiken berechnet die Gesellschaft die Schwankungsbreite (Volatilität) der Anteilswerte des Sondervermögens in diesem Zeitraum. Diese Größe wird mit der Schwankungsbreite eines globalen gemischten Aktien/Renten-Indexportfolios verglichen. Wenn das Sondervermögen eine im Vergleich zum Indexportfolio deutlich erhöhte Schwankungsbreite realisiert hat, wird das Marktpreisrisiko des Sondervermögens als "hoch" eingestuft. Liegt die Schwankungsbreite des Sondervermögens nicht weit von der des Indexportfolios entfernt, wird das Risiko als "mittel" klassifiziert. Im Falle einer im Vergleich zum Indexportfolio deutlich kleineren Volatilität des Sondervermögens wird das Marktpreisrisiko als "gering" bewertet.

Das Sondervermögen Kapital Plus hat im Berichtszeitraum ein mittleres Marktpreisrisiko realisiert.

Die Beurteilung, ob Schwankungen einer Fremdwährung gegenüber der Basiswährung des Sondervermögens einen Einfluss auf den Wert des Sondervermögens haben, erfolgt auf Basis des Ausmaßes, mit dem das Sondervermögen im Berichtsjahr in Vermögenswerte in Fremdwährung investiert war, unter Berücksichtigung möglicher Absicherungsgeschäfte.

Das Sondervermögen Kapital Plus war im Berichtszeitraum mit einem mittleren Ausmaß in Vermögenswerte investiert, welche direkt bei Schwankungen der Fremdwährung gegenüber der Basiswährung des Sondervermögens wertmäßigen Schwankungen unterliegen.

Die Beurteilung der durch das Sondervermögen im Berichtsjahr eingegangenen Liquiditätsrisiken erfolgt unter Berücksichtigung des Anteils von Vermögenswerten, deren Veräußerbarkeit potenziell eingeschränkt sein kann oder ggf. nur unter Inkaufnahme eines Abschlags auf den Verkaufspreis möglich ist.

Das Sondervermögen Kapital Plus hat im Berichtszeitraum ein geringes Liquiditätsrisiko aufgewiesen.

Zur Quantifizierung der im Berichtsjahr eingegangenen Adressenausfallrisiken betrachtet die Gesellschaft den Anteil von ausfallgefährdeten Vermögenswerten und deren Ausfallpotenzial. Wenn das Sondervermögen im Berichtsjahr mit einem deutlichen Anteil in ausfallgefährdeten Vermögenswerten mit hohem Ausfallpotenzial investiert war, wird das Adressenausfallrisiko des Sondervermögens als "hoch" eingestuft. Lag der Anteil von ausfallgefährdeten Vermögenswerten in einem moderaten Bereich bzw. war deren Ausfallpotenzial als mittel zu bewerten, wird das Risiko als "mittel" klassifiziert. War das Sondervermögen mit einem geringen Anteil in ausfallgefährdete Vermögenswerte investiert oder war deren Ausfallpotenzial nur als gering einzustufen, wird das Adressenausfallrisiko als "gering" eingeschätzt.

Das Sondervermögen Kapital Plus war im Berichtszeitraum mit einem mittleren Anteil in ausfallgefährdete Vermögenswerte investiert.

Zur Quantifizierung der im Berichtsjahr eingegangenen Zinsänderungsrisiken berechnet die Gesellschaft die Sensitivität des Sondervermögens in Bezug auf Veränderungen des aktuellen Zinsniveaus (über den mit der Duration gewichteten Anteil der zinssensitiven Positionen). Wenn das Sondervermögen im Berichtsjahr eine deutliche Sensitivität zu Veränderungen des aktuellen Zinsniveaus aufgezeigt hat, wird das Zinsänderungsrisiko des Sondervermögens als "hoch" eingestuft. Lag diese Zinssensitivität des Sondervermögens in einem moderaten Bereich, wird das Risiko als "mittel" klassifiziert. Im Falle einer geringen Zinssensitivität des Sondervermögens wird das Zinsänderungsrisiko als "gering" bewertet.

Das Sondervermögen Kapital Plus war im Berichtszeitraum mit einem mittleren Ausmaß gegenüber Zinsrisiken sensitiv.

Zur Bewertung der operationellen Risiken in den Prozessen der Gesellschaft führt die Gesellschaft in relevanten Prozessen, die auf Basis einer risikoorientierten Gesamtübersicht identifiziert werden, detaillierte Risikoüberprüfungen durch, identifiziert Schwachstellen und definiert Maßnahmen zu deren Behebung. Werden definierte Leistungen an externe Unternehmen übertragen, überwacht die Gesellschaft diese im Rahmen laufender Qualitätskontrollen und regelmäßiger Überprüfungen. Treten Ereignisse aus operationellen Risiken auf, werden diese unverzüglich nach Entdeckung korrigiert, erfasst, analysiert und Maßnahmen zur Vermeidung festgelegt. Sollte ein Ereignis aus operationellen Risiken das Sondervermögen betreffen, so werden relevante Verluste grundsätzlich durch die Gesellschaft ausgeglichen.

Das Sondervermögen Kapital Plus war im Berichtszeitraum grundsätzlich...