Jahresbericht Zum 28. Februar 2023. - Deka International S.A.Luxembourg

Deka International S.A.

Luxembourg

BerolinaCapital

Jahresbericht zum 28. Februar 2023.

Ein Investmentfonds mit Teilfonds gemäß Teil II des Luxemburger Gesetzes vom 17. Dezember 2010 über Organismen für gemeinsame Anlagen (AIF).

BerolinaCapital Sicherheit

Tätigkeitsbericht.

Anlageziel des Teilfonds ist der mittel- bis langfristige Kapitalzuwachs durch ein breit gestreutes Anlageportfolio sowie eine positive Entwicklung der Kurse der im Sondervermögen enthaltenen Vermögenswerte.

Um dies zu erreichen, legt der Teilfonds hauptsächlich in Wertpapiere und Investmentanteile (Zielfonds) an. Festgelegte Anlagegrenzen: Aktienfonds 10 Prozent bis 40 Prozent, Rentenfonds 10 Prozent bis 70 Prozent, Immobilienfonds bis zu 25 Prozent, Geldmarktfonds bis zu 20 Prozent, Sonstige Fonds bis zu 30 Prozent und Bankguthaben bis zu 35 Prozent. Gemäß Anlagerichtlinien und gesetzeskonform wurden vor dem 22. Juli 2013 Anteile an offenen Immobilienfonds erworben, die weiter gehalten oder veräußert werden dürfen. Ein Neuerwerb von Immobilienfonds ist ausgeschlossen. Es können Derivate zu Investitions- und/oder Absicherungszwecken eingesetzt werden. Ein Derivat ist ein Finanzinstrument, dessen Wert – nicht notwendig 1:1 – von der Entwicklung eines oder mehrerer Basiswerte wie z. B. Wertpapieren oder Zinssätzen abhängt.

Dem Teilfonds liegt ein aktiver Investmentansatz zugrunde. Der Investmentprozess basiert auf einer fundamental orientierten Kapitalmarkteinschätzung. Dabei werden die volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen bewertet. Weitere Auswahlkriterien (z.B. Bewertung, Liquidität, Gewinne, Sentiment) fließen in die Chance-Risiko-Analyse ein. Auch sind die Auswahlkriterien wie bspw. Bonität, Regionen und Sektoren bei der Portfoliokonstruktion maßgebend. Danach werden die erfolgversprechenden Zielfonds und Wertpapiere ausgewählt. Bei der Investition orientiert sich das Fondsmanagement hinsichtlich der Auswahl und Gewichtung an einem Musterportfolio. Dabei wird der Anlagebetrag auf die zulässigen Anlageklassen verteilt. Je nach Einschätzung der Entwicklungschancen einzelner Anlageklassen weicht das Management bei der Verteilung des Anlagebetrages auf die Anlageklassen von der Gewichtung des Musterportfolios ab. Im Rahmen des Investmentansatzes wird auf die Nutzung eines Referenzwertes (Index) verzichtet, da die Teilfondsallokation/Selektion nicht mit einem Index vergleichbar ist.

Der AIFM hat auf eigene Kosten und Kontrolle die Deka Vermögensmanagement GmbH in Frankfurt am Main (der "Fondsmanager") mit der Ausführung der täglichen Anlagepolitik des Fonds und somit auch der einzelnen Teilfonds im Rahmen der vom AIFM vorgegebenen Richtlinien beauftragt.

Deutliches Minus

An den internationalen Finanzmärkten rückte die Corona-Pandemie sukzessive in den Hintergrund, während der Überfall Russlands auf die Ukraine im Berichtszeitraum im Fokus stand. Dramatisch steigende Energie- und Rohstoffpreise als Folge der wechselseitigen Sanktionsmaßnahmen sorgten zeitweise für erhebliche Verunsicherung und rückläufige Kurse an den Aktienmärkten.

Wichtige Kennzahlen BerolinaCapital Sicherheit

*Berechnung nach BVI-Methode, die bisherige Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Performance*	1 Jahr	3 Jahre p.a.	5 Jahre p.a.
-7,3%	-3,9%	-1,8%
ISIN	LU0096428973

Übersicht der Anlagegeschäfte im Berichtszeitraum BerolinaCapital Sicherheit

Wertpapier-Käufe	in Euro
Renten	0
Rentenartige Wertpapiere und Rentenfonds	9.476.843
Aktien	0
Aktienartige Wertpapiere und Aktienfonds	6.854.186
Sonstige Wertpapiere und Fonds	1.374.818
Gesamt	17.705.847
Wertpapier-Verkäufe	in Euro
Renten	0
Rentenartige Wertpapiere und Rentenfonds	11.193.590
Aktien	0
Aktienartige Wertpapiere und Aktienfonds	7.615.889
Sonstige Wertpapiere und Fonds	3.125.206
Gesamt	21.934.685

Die internationalen Währungshüter sahen sich angesichts der weltweit anziehenden Inflationsraten gezwungen, die Zinswende mit einem ambitionierten geldpolitischen Straffungsprogramm einzuleiten. Die US-Notenbank Federal Reserve erhöhte die US-Leitzinsen im Berichtszeitraum signifikant auf die Spanne von zuletzt 4,50 bis 4,75 Prozent, während die Europäische Zentralbank etwas gemäßigter vorging und die Zinsen auf 3,00 Prozent anhob. Insgesamt sind die Renditen in der Berichtsperiode kräftig gestiegen und belasteten damit das Rentenmarktumfeld.

Das Fondsmanagement hat in der Berichtsperiode die Portfoliostruktur entsprechend den Marktgegebenheiten angepasst. Der dynamische Anstieg der Zinsen hatte auf der Aktienseite Verkaufsdruck sowie ein deutlich erhöhtes Volatilitätsniveau zur Folge. Insbesondere die aufgrund der COVID-19-Sondersituation auf ein Rekordniveau angestiegenen Margen standen unter Druck und resultierten in den USA in rückläufigen Gewinnschätzungen. In diesem Umfeld profitierten insbesondere defensive Sektoren, während hochbewertete Segmente wie Technologiewerte verstärkt veräußert wurden.

Zum Ende des Berichtsjahres war der Fonds zu 92,4 Prozent in Wertpapieren investiert.Das Rentensegment umfasste zum Stichtag 41,1 Prozent des Fondsvermögens. Die Anlagen erstreckten sich auf Zielfonds mit unterschiedlichen thematischen und regionalen Schwerpunkten wie europäische Staatsanleihen, Schwellenländertitel, Unternehmensanleihen und flexible Rentenfondskonzepte. Zinsterminkontrakte auf den Euro Bund Future sowie US-Treasury Future erhöhten den wirtschaftlichen Investitionsgrad um 18,6 Prozentpunkte.

Der Anteil des Aktiensegments wurde im Berichtsjahr flexibel gesteuert und umfasste Zielfonds mit Ausrichtung auf unterschiedliche Regionen und Branchen.Die Positionierung erfolgte vorsichtig in Abhängigkeit von Markttechnik und Sentiment durch Steuerung des Investitionsgrads im gering ausgeprägten bis neutralen Bereich. Im Aktienbereich waren zuletzt 21,9 Prozent des Fondsvermögens angelegt, wobei Aktienindex-Futures den Investitionsgrad um 1,4 Prozentpunkte verringerten.

Zur breiteren Diversifikation enthielt die Fondsstruktur ein Rohstoffzertifikat auf Gold. Zudem waren Immobilienfonds weiterhin beigemischt, welche als Stabilisatoren im Gesamtportfoliokontext dienten. Die Bestände in den beiden Immobilienfonds wurden unter Beachtung der festgelegten Anteilrückgaben in Höhe von maximal 30.000 Euro pro Kalenderhalbjahr reduziert. Rohstofffonds befanden sich zum Stichtag nicht mehr im Portfolio.

Auf der Aktienseite erwies sich die defensive Aufstellung mit der Akzentuierung des Gesundheitssektors auf globaler Sicht und von US-amerikanischen Versorgern als vorteilhaft. Die Veräußerung der diversen Rohstoffpositionen zu Beginn des Berichtsjahres war zudem von Vorteil. Positive Effekte gingen im Rentensegment von dem geringen Engagement in Unternehmensanleihen schwacher Bonität aus. Hingegen stellte sich die höhere Duration bis Oktober im Umfeld steigender Renditen als nachteilig dar. Bei den Aktienengagements belastet die vorsichtige Positionierung seit Jahresbeginn (Risk-On-Phase).

In der Berichtsperiode vom 1. März 2022 bis zum 28. Februar 2023 verzeichnete der BerolinaCapital Sicherheit eine Wertentwicklung von minus 7,3 Prozent.

Im Folgenden werden wesentliche Risiken und wirtschaftliche Unsicherheiten erläutert:

Die Vermögensgegenstände, in die die Gesellschaft für Rechnung des Fonds investiert, sind Risiken ausgesetzt. So können Wertverluste auftreten, indem der Marktwert der Vermögensgegenstände fällt oder Kassa- und Terminpreise sich unterschiedlich entwickeln.

Die Kurs- oder Marktwertentwicklung von Finanzprodukten hängt insbesondere von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab, die wiederum von der allgemeinen Lage der Weltwirtschaft sowie den wirtschaftlichen und politischen Rahmenbedingungen in den jeweiligen Ländern beeinflusst wird (Marktrisiken).

Aktien unterliegen erfahrungsgemäß Kursschwankungen und somit auch dem Risiko von Kursrückgängen. Diese Kursschwankungen werden insbesondere durch die Geschäftsentwicklung des emittierenden Unternehmens sowiedie Entwicklungen der Branche und der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung beeinflusst.

Fondsstruktur BerolinaCapital Sicherheit

Geringfügige Abweichungen zur Vermögensaufstellung des Berichts resultieren aus der Zuordnung von Zins- und Dividendenansprüchen zu den jeweiligen Wertpapieren sowie aus rundungsbedingten Differenzen.
Rentenfonds	41,1%
Immobilienfonds	27,0%
Aktienfonds	21,9%
Zertifikate	2,5%
Barreserve, Sonstiges	7,5%

Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau, das im Zeitpunkt der Begebung eines Wertpapiers besteht, ändern kann. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen i.d.R. die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Fällt dagegen der Marktzins, so steigt der Kurs festverzinslicher Wertpapiere. Diese Kursentwicklungen fallen jedoch je nach Laufzeit der festverzinslichen Wertpapiere unterschiedlich aus. Festverzinsliche Wertpapiere mit kürzeren Laufzeiten haben geringere Zinsänderungs- und Kursrisiken als festverzinsliche Wertpapiere mit längeren Laufzeiten.

Der Fonds darf Geschäfte mit Derivaten tätigen. Im Falle von Absicherungsgeschäften, die der Verringerung des Gesamtrisikos dienen, können ggf. auch die Renditechancen reduziert werden. Sofern im Rahmen der Anlagestrategie systematisch Derivate zu Investitionszwecken eingesetzt werden, kann sich das Verlustrisiko des Sondervermögens erhöhen. Der Einsatz von Derivaten birgt Risiken. Diese sind u.a. Kursänderungen des Basiswerts, Hebelrisiken, Stillhalterrisiken sowie allgemeine Marktschwankungen.

Durch den Ausfall eines Ausstellers (Emittent) oder eines Vertragspartners (Kontrahent), gegen...