Jahresbericht Zum 31. März 2023 - Deka Investment GmbHFrankfurt am Main

Deka Investment GmbH

Multirent-INVEST

Jahresbericht zum 31. März 2023

Ein OGAW-Sondervermögen deutschen Rechts.

Tätigkeitsbericht.

Das Ziel der Anlagepolitik des Fonds Multirent-INVEST besteht in der Erwirtschaftung einer angemessenen Rendite in Euro. Um dies zu erreichen, investiert der Fonds überwiegend in fest- und variabel verzinsliche Wertpapiere weltweiter Aussteller. Hierbei wird beabsichtigt, den Schwerpunkt der Anlagen auf globale Schwellenländer zu legen. Es werden gezielt auch Papiere solcher Emittenten erworben, deren Zahlungsfähigkeit vom Markt nicht als erstklassig eingeschätzt wird, bei denen jedoch nach eingehender Prüfung davon ausgegangen werden kann, dass Zins- und Tilgungsverpflichtungen erfüllt werden. Die Risiken von Wertschwankungen der Anleihen, die aus Fremdwährungen und Kursveränderungen aufgrund von Zinsänderungen resultieren, sollen durch den Einsatz von Derivaten reduziert werden. Es können Derivate zu Investitions- und/oder Absicherungszwecken eingesetzt werden. Ein Derivat ist ein Finanzinstrument, dessen Wert – nicht notwendig 1:1 – von der Entwicklung eines oder mehrerer Basiswerte wie z. B. Wertpapieren oder Zinssätzen abhängt.

Dem Fonds liegt ein aktiver Investmentansatz zugrunde. Der fundamental orientierte Investmentansatz kombiniert gezielt „Top-Down“ sowie „Bottom-Up“-Elemente. Die Basis stellt die Analyse makroökonomischer sowie (geo)politischer Parameter dar, ergänzt durch qualitative sowie quantitative fundamentale Bewertungen der einzelnen Vermögensgegenstände, z.B. Bonitätsanalyse der Emittenten, relativer Vergleich der Wertpapiere mit anderen korrespondierenden Ausstellern. Im Rahmen des Investmentansatzes wird auf die Nutzung eines Referenzwertes (Index) verzichtet, da die Fondsallokation/Selektion nicht mit einem Index vergleichbar ist.

Dieser Investmentfonds darf mehr als 35 Prozent des Sondervermögens in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente der Bundesrepublik Deutschland, Frankreichs, Großbritanniens, Japans und der USA investieren.

Leichtes Minus

Die internationalen Rentenmärkte waren im Jahresverlauf von der stark gestiegenen Inflation und der restriktiveren Geldpolitik der großen Notenbanken geprägt. Im Berichtszeitraum war zudem eine deutliche Ausweitung der Risikoaufschläge bei Unternehmensanleihen aus den Emerging Markets zu beobachten, insbesondere im Segment der Hochzinsanleihen (High Yield) aus den Emerging Markets.

Der Multirent-INVEST investierte im Berichtszeitraum weiterhin überwiegend in globale Anleihen in Hartwährung. In der Portfoliostruktur lag in der Berichtsperiode der Schwerpunkt mit mehr als der Hälfte des Fondsvermögens weiterhin auf internationalen Unternehmensanleihen, die teilweise mit besonderen Ausstattungsmerkmalen versehen sind, sowie Staatsanleihen. Kleinere Positionen in Titel halbstaatlicher Emittenten und besicherten Anleihen dienten der Beimischung.

Wichtige Kennzahlen Multirent-INVEST

*Berechnung nach BVI-Methode, die bisherige Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Performance*	1 Jahr	3 Jahre p.a.	5 Jahre p.a.
-1,0%	2,2%	-1,5%
ISIN	DE0008479213

Veräußerungsergebnisse im Berichtszeitraum Multirent-INVEST

Realisierte Gewinne aus	in Euro
Renten und Zertifikate	4.690.078,08
Aktien	0,00
Zielfonds und Investmentvermögen	0,00
Optionen	0,00
Futures	15.901.566,23
Swaps	1.504.056,87
Metallen und Rohstoffen	0,00
Devisentermingeschäften	8.940.897,27
Devisenkassageschäften	1.286.435,68
sonstigen Wertpapieren	0,00
Summe	32.323.034,13
Realisierte Verluste aus	in Euro
Renten und Zertifikate	-6.626.177,85
Aktien	0,00
Zielfonds und Investmentvermögen	0,00
Optionen	-14.839,95
Futures	-2.903.549,59
Swaps	-1.767.215,06
Metallen und Rohstoffen	0,00
Devisentermingeschäften	-30.332.634,80
Devisenkassageschäften	-33.682,31
sonstigen Wertpapieren	0,00
Summe	-41.678.099,56

Unter regionalen Aspekten richtete sich der Fokus insbesondere auf Anleihen aus den Emerging Markets, wobei u.a. Mexiko, Brasilien, Indien, Indonesien und Südafrika zu den favorisierten Ländern gehörten. Reduzierungen erfolgten beispielsweise in der Türkei und Pakistan.

Das Fondsmanagement hat unter Branchenaspekten die Gewichtungen in den Bereichen Immobilien (Real Estate) und Banken/Finanzwesen sukzessive reduziert. Dagegen wurde verstärkt in Anleihen aus dem Energiesektor sowie dem Basisindustrie-Segment investiert. Insgesamt wurde der Anteil an spekulativen Anleihen (High Yield) etwas reduziert. Dadurch war der Fonds im Stichtagsvergleich defensiver aufgestellt.

Auf derivativer Seite setzte das Fondsmanagement zur Steuerung der Zinssensitivität und zu Absicherungszwecken in größerem Umfang Renten- und Zinsderivate in Form von Zinsterminkontrakten ein mit einem Fokus auf den USA und Euroland. Daneben kamen Devisentermingeschäfte und Kreditausfallversicherungen (Credit Default Swaps (CDS)) zum Einsatz. In Hinblick auf das Währungsmanagement wurden Fremdwährungsrisiken weitgehend abgesichert.

Zum Ende der Berichtsperiode war der Fonds zu 93,9 Prozent in Wertpapieren investiert. Jedoch verringerte sich durch den Einsatz der Renten-Futures (Shortpositionen) der wirksame Investitionsgrad signifikant um 26,1 Prozentpunkte.

Vorteilhaft für die Wertentwicklung war beispielsweise die Akzentuierung im Energiesektor. Auch Absicherungen gegen steigende Renditen leisteten einen positiven Beitrag. Belastend wirkten hingegen die weltweite Ausweitung der Risikoaufschläge im Zuge des globalen Renditenanstiegs sowie u.a. die Kosten für die Absicherung gegen Währungsschwankungen.

Anteile an dem Sondervermögen sind Wertpapiere, deren Preise durch die börsentäglichen Kursschwankungen der im Fonds befindlichen Vermögensgegenstände bestimmt werden und deshalb steigen oder auch fallen können (Marktpreisrisiken).

Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau ändern kann. Steigen die Marktzinsen gegenüber den Zinsen zum Zeitpunkt der Emission, so fallen i.d.R. die Kurse der festverzinslichen Wertpapiere. Dagegen steigt dann der Wert der Durationsabsicherungen im Fonds.

Der Fonds ermöglicht Investitionen in Unternehmens- und Schwellenländeranleihen. Durch den Ausfall eines Emittenten können für den Fonds Verluste entstehen.

Aufgrund der Investitionen in fremde Währungen unterlag der Fonds Fremdwährungsrisiken. Darüber hinaus waren Derivate im Portfolio enthalten, sodass auch hierfür spezifische Risiken wie das Kontrahentenrisiko zu beachten waren.

Die Einschätzung der im Berichtsjahr eingegangenen Liquiditätsrisiken orientiert sich an der Veräußerbarkeit von Vermögenswerten, die potenziell eingeschränkt sein kann. Im Zuge der sehr hohen Volatilität im letzten Quartal des Geschäftsjahres kam es temporär zu Marktsituationen eingeschränkter Liquidität in fast allen Marktsegmenten.

Zur Bewertung und Vermeidung operationeller Risiken führt die Gesellschaft detaillierte Risikoüberprüfungen durch. Das Sondervermögen unterlag im Berichtszeitraum keinen besonderen operationellen Risiken.

Der Fonds Multirent-INVEST verzeichnete im Betrachtungszeitraum ein Minus von 1,0 Prozent, das Fondsvolumen belief sich per 31. März 2023 auf 311,1 Mio. Euro.

Fondsstruktur Multirent-INVEST

Geringfügige Abweichungen zur Vermögensaufstellung des Berichts resultieren aus der Zuordnung von Zins- und Dividendenansprüchen zu den jeweiligen Wertpapieren sowie aus rundungsbedingten Differenzen.
Unternehmensanleihen	57,2%
Staatsanleihen	29,5%
Quasi-Staatsanleihen	6,9%
Besicherte Papiere	0,3%
Barreserve, Sonstiges	6,1%

Die diesem Finanzprodukt zugrunde liegenden Investitionen berücksichtigen nicht die EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Wirtschaftsaktivitäten (Angaben gemäß Artikel 7 der Verordnung (EU) 2020/852).

PAI-Berücksichtigung

Der Fonds bewirbt weder ökologische oder soziale Merkmale noch verfolgt er ein nachhaltiges Investitionsziel. Demnach handelt es sich um ein Finanzprodukt gemäß Artikel 6 (EU) 2019/2088 (Offenlegungs-VO).

Bei den Anlageentscheidungen dieses Finanzproduktes in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente wurden die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen auf Nachhaltigkeitsfaktoren (nachfolgend auch Principal Adverse Impacts oder PAI) berücksichtigt. PAI beschreiben die negativen Auswirkungen der (Geschäfts-)Tätigkeiten von Unternehmen und Staaten in Bezug auf Umwelt-, Sozial- und Arbeitnehmerbelange, die Achtung der Menschenrechte und die Bekämpfung von Korruption und Bestechung. Dazu wurden auch systematische Verfahrensweisen zur Messung und Bewertung, sowie Maßnahmen zum Umgang mit den PAI in den Investitionsprozessen angewendet. Diese beinhalteten einen Steuerungsmechanismus, der bei schwerwiegenden negativen Nachhaltigkeitsauswirkungen keine Investition in die Emittenten erlaubte, sofern dazu aussagekräftige Daten herangezogen werden konnten. Bei weniger schwerwiegenden negativen Nachhaltigkeitsauswirkungen konnten Investitionen nur begründet erfolgen. Im Ergebnis hielt der Fonds seit dem 01.09.2022 keine Anlagen in Wertpapieren und Geldmarktinstrumenten von Unternehmen und Staaten mit schwerwiegenden negativen Nachhaltigkeitsauswirkungen. Es wurde somit nicht in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Unternehmen investiert, die an der Herstellung oder dem Verkauf von kontroversen Waffen beteiligt waren, denen Menschenrechtsverletzungen vorgeworfen wurden oder die einen Schwellenwert bei ihrer Treibhausgasemissionsintensität oder Energieverbrauchsintensität überschritten haben. Darüber hinaus wurde seit dem 01.09.2022 auch nicht in Wertpapiere und Geldmarktinstrumente von Staaten...